今回から数回に渡り、WACCとは何かについて書いていきます。
まず始めに、WACCとはWeighted Average Cost of Capitalの略であり、加重平均資本コストと訳されます。
算出式は、下記です。
WACC=ROD(負債コスト)×(1-税率)×D/(D+E)+ROE(株主資本コスト)×E/(D+E)
D:有利子負債額 E:株主資本(時価)
株主資本コストと負債資本コストを、株主資本比率および負債比率で加重平均して求めた資本コストです。
では何故、加重平均をするのでしょうか。それは、企業が調達した資金は、株主から調達した資金、債権者から調達した資金であるかを問わず、投資に回されるからです。
回収された資金のうち、投資家に分配可能なものがフリー・キャッシュ・フロー（以下、FCF）となりますが、FCFが株主資本と有利子負債のどちらから発生したものであるのかは判別不能です。その為、各調達額に応じたウェイトで加重平均したWACCを用いるのです。
WACCは、投資家全体の平均的な期待収益率を表す為、企業はWACC以上の収益率をもつ投資機会に投資すべきということになります。
次回以降、株主資本コストや負債資本コスト等、WACCを形成する各要素に関して細かく見ていこうと思います。
以上
